L’aggiottaggio, termine originario della lingua francese conosciuto anche come “aggio” in italiano, è un concetto che riflette il differenziale di rendimento tra titoli di durata diversa emessi dallo stesso emittente. Questo fenomeno si verifica principalmente nel mercato obbligazionario, dove gli investitori sono esposti a variazioni nei rendimenti in base alla scadenza degli strumenti finanziari.

Come funziona l’aggiottaggio?

L’aggiottaggio è strettamente collegato alla struttura a termine dei tassi di interesse, la quale descrive il rendimento di titoli di debito con diverse scadenze. In un contesto normale, ci si aspetta che i titoli a lungo termine offrano rendimenti superiori rispetto a quelli a breve termine per compensare gli investitori per il maggiore rischio e la maggiore incertezza legati al periodo più lungo.

Tuttavia, a volte questa regola viene invertita. In altre parole, il rendimento dei titoli a breve termine supera quello dei titoli a lungo termine, creando una curva dei rendimenti discendente. Questo fenomeno può essere causato da diversi fattori, tra cui aspettative di bassa inflazione futura, previsioni di una recessione economica imminente o azioni di politica monetaria da parte delle banche centrali.

Tra le cause abbiamo ad esempio l’aspettativa inflazionistica da parte degli investitori. 

Quando gli investitori prevedono una bassa inflazione futura, preferiscono i titoli a breve termine per evitare di rimanere vincolati a rendimenti fissi a lungo termine che potrebbero essere erosi dall’inflazione.

Oppure, durante periodi di incertezza economica o previsioni di una recessione imminente, gli investitori potrebbero cercare rifugio nei titoli a breve termine, temendo che i rendimenti a lungo termine possano essere influenzati negativamente dalle condizioni economiche avverse.

Allo stesso modo dobbiamo considerare le azioni delle banche centrali.

Come combattere l’aggiottaggio

Gli investitori possono adottare strategie specifiche per mitigare gli effetti dell’aggiottaggio. Ad esempio, allocare parte del portafoglio in titoli a breve termine può proteggere da eventuali perdite legate alle variazioni nei rendimenti. Inoltre, monitorare attentamente gli indicatori economici e le decisioni delle banche centrali può aiutare gli investitori a anticipare e adattarsi a potenziali cambiamenti nella struttura dei rendimenti.

Certo, questa non è una consulenza approfondita, ma vale come informazione generalista e divulgativa.

Chissà se è vero, dato che nel mondo dei consulenti finanziari le formazioni accademiche sono diversissime. O meglio: esistono oggi dei software talmente potenti per eseguire calcoli, previsioni e proiezioni, che serve solo fino a un certo punto la capacità di svolgere questi calcoli manualmente.

Però io in primis ho studiato a fondo delle leggi matematiche che ritengo fondamentali per comprendere la finanza e per fare delle previsioni accurate.

Vorrei condividerle per chi è già e per chi invece si sta avvicinando a questo mondo, magari come me con una provenienza contenutistica molto diversa.

Le leggi matematiche fondamentali per chi fa consulenza finanziaria

1) La legge dei grandi numeri 

Spesso citata come figura retorica, la legge dei grandi numeri è invece una serissima legge finanziaria. In sostanza, dice che all’aumentare del numero di prove, la media dei risultati si avvicinerà sempre di più al valore atteso. Questo principio è fondamentale per la gestione del rischio e la previsione delle performance.

2) La distribuzione normale (o gaussiana) 

Anche qui, la fama della distribuzione normale la precede. Banalmente, è fondamentale.

Senza gaussiana, la valutazione del rischio sarebbe quasi impossibile, soprattutto per molte variabili finanziarie, come i rendimenti degli investimenti. 

La legge aiuta a comprendere la probabilità di eventi estremi e a gestire la diversificazione del portafoglio.

3) La teoria dei portafogli di Markowitz 

Questa teoria si serve della covarianza tra gli asset per creare portafogli diversificati che massimizzano il rendimento atteso per un dato livello di rischio. È un modello da studiare e comprendere, perché è fondamentale nella gestione del portafoglio e nella costruzione di strategie di investimento.

4) La formula di Black-Scholes 

Con lei possiamo decidere il prezzo teorico di un’opzione in base a variabili come il prezzo dell’azione sottostante, il prezzo di esercizio, la volatilità e il tempo residuo.

5) La legge di Bayes 

Cos’è un’analisi dei rischi senza legge di Bayes?

Questa legge permette di aggiornare le probabilità di un evento in base a nuove informazioni, svolgendo un ruolo chiave nella valutazione e gestione dei rischi finanziari.

6) La teoria dei mercati efficienti

La teoria dei mercati efficienti sostiene che i prezzi di mercato riflettono tutte le informazioni disponibili, rendendo difficile battere il mercato in modo consistente. Questa teoria influisce sulla gestione attiva dei portafogli e sulla valutazione dell’efficacia delle strategie di investimento.

Non è tutto, chiaramente. Ma mi sembra un buon pacchetto da cui iniziare!

Si chiamano Buoni del Tesoro Poliennali (BTP) e sono tornati alla ribalta di recente per l’attenzione che hanno dato loro le cronache.

Quasi tutti conosciamo la definizione, ma facciamo un ripassino: i BTP sono titoli di stato emessi dal Tesoro italiano. Servono a finanziare il debito pubblico e le spese governative e hanno scadenze a lungo termine, generalmente comprese tra 3 e 30 anni. 

I BTP offrono un tasso di interesse annuale, noto come cedola, che costituisce il reddito per gli investitori. Possono essere acquistati e venduti sul mercato secondario, il che li rende liquidi e accessibili. Il Tesoro italiano emette nuovi BTP attraverso aste regolari, con gli investitori che partecipano a queste aste offrendo il prezzo che sono disposti a pagare per i titoli.

Come con tutti i titoli di stato, esiste un rischio di credito associato ai BTP, ma sono generalmente considerati sicuri, dato che l’Italia è una nazione avanzata con una buona storia di pagamento del debito.

La storia dei BTP

Nel 1866, durante il Regno d’Italia, fu emesso il primo titolo di debito pubblico italiano, chiamato “Rendimento Nazionale,” per finanziare l’acquisizione di Venezia da parte dell’Italia. Questo è considerato uno dei primi antenati dei moderni BTP.

Durante il XX secolo, l’Italia ha utilizzato vari strumenti di debito pubblico per finanziare le spese del governo. Nel 1939, il governo istituì un nuovo tipo di obbligazione, i “Buoni del Tesoro,” che successivamente evolverebbero nei moderni BTP.

Nel 1951 venne introdotta una riforma dei Buoni del Tesoro, che rese i BTP più flessibili e attraenti per gli investitori. Questa riforma fu un passo significativo nella creazione dei BTP come li conosciamo oggi.

Negli anni ‘70 e ‘80, l’Italia vide una crescita significativa del debito pubblico, e i BTP divennero uno strumento fondamentale per finanziare il deficit di bilancio del governo.

Gli anni ’90 e il nuovo millennio hanno visto ulteriori sviluppi nella struttura e nella gestione dei BTP. Il governo italiano ha continuato a emettere BTP per coprire le spese pubbliche e finanziare il debito nazionale. L’Italia è uno dei principali emittenti di titoli di stato nell’area dell’euro.

Oggi, scelgono i BTP sia investitori pubblici sia investitori privati. Quindi sì, l’attenzione è meritatissima, e consiglio a tutti di fare un’analisi accurata, onde eventualmente approfittare del momento storico.

Per chi si avvicina alla finanza senza avere una formazione specifica, iniziano e risultare interessanti gli Exchange-Traded Fund (ETF). Gli ETF rappresentano un’innovativa forma di investimento che ha guadagnato una certa popolarità negli ultimi decenni – anche solo perché se ne sente molto parlare. 

Con la consapevolezza che non parliamo del sacro Graal, ma di uno strumento tra i tanti, cercherò di spiegare in parole semplici cosa sono gli ETF.

Cos’è un ETF?

Un ETF, o Exchange-Traded Fund, è un fondo di investimento che viene negoziato in borsa, proprio come le azioni. È progettato per replicare l’andamento di un indice, un settore specifico o un paniere di asset sottostanti. Gli ETF sono creati da società di gestione patrimoniale e offrono agli investitori l’opportunità di possedere una piccola parte del fondo, che rappresenta una diversificazione tra i vari titoli sottostanti.

In pratica, gli ETF seguono un indice di riferimento, ad esempio l’S&P 500, che rappresenta le azioni delle 500 principali società statunitensi. Quando un investitore acquista quote di un ETF, essenzialmente sta investendo in una fetta di quel paniere di titoli. A differenza dei fondi comuni di investimento tradizionali, gli ETF sono negoziati in borsa durante l’orario di mercato, proprio come le azioni ordinarie. Questo significa che gli investitori possono acquistare o vendere quote di un ETF in qualsiasi momento durante la giornata di trading.

Gli ETF convengono o no?

Uno dei vantaggi principali degli ETF è la trasparenza. Gli investitori possono monitorare continuamente il prezzo dell’ETF in tempo reale e visualizzare l’elenco completo dei titoli sottostanti. Inoltre, gli ETF sono solitamente associati a costi di gestione relativamente bassi, rendendoli una scelta economica per gli investitori.

In più, consentono agli investitori di diversificare il proprio portafoglio su un’ampia gamma di asset senza dover acquistare ciascun titolo individualmente, e sono altamente liquidi, poiché possono essere scambiati in borsa durante l’orario di mercato. Questo li rende adatti agli investitori che desiderano effettuare operazioni frequenti.

Infine, gli ETF offrono l’opportunità di investire in settori specifici o classi di asset, come mercati emergenti, materie prime o obbligazioni governative.

Possibili svantaggi degli ETF

Gli ETF rappresentano uno strumento di investimento flessibile e accessibile che ha rivoluzionato l’industria finanziaria. Comunque, ripeto, non parliamo di una panacea.

Vorrei rimarcare che, come qualsiasi forma di investimento, gli ETF comportano rischi, tra cui il rischio di mercato e il rischio di perdita del capitale. Prima di investire in ETF, è consigliabile fare la propria ricerca o consultare un consulente finanziario per determinare come questi strumenti possano integrare la propria strategia di investimento complessiva. 

Sono un’opzione di investimento degna di considerazione per gli investitori che cercano diversificazione, liquidità e costi di gestione contenuti nei loro portafogli.

Ma non esagerate!

L’interesse composto è uno dei concetti più fondamentali nella finanza personale e negli investimenti. Si tratta di un potente strumento finanziario che può fare una grande differenza nel tuo patrimonio nel lungo termine. In sostanza, è un tipo di interesse che viene calcolato non solo sul capitale iniziale o principale di un investimento, ma anche sugli interessi accumulati in precedenza. 

Facciamo un esempio

Immaginate di investire $1,000 a un tasso di interesse annuale del 5% con l’interesse composto. Alla fine del primo anno, si guadagnano $50 di interesse (1,000 x 0.05). Ma qui sta la chiave: nel secondo anno, il saldo non è più di $1,000, ma di $1,050. Pertanto, ora si guadagna il 5% su $1,050, che è $52.50. 

L’effetto dell’interesse composto può essere interessante quando si parla di accumulare ricchezza nel lungo termine. Anche se il tasso di interesse può sembrare relativamente basso, la costante crescita dei guadagni complessivi può portare a risultati significativi.

Per esemplificare ciò, consideriamo un investimento di $10,000 a un tasso di interesse annuale del 6%. Senza l’interesse composto, guadagneresti $600 all’anno (10,000 x 0.06). Tuttavia, con l’interesse composto, i tuoi guadagni cresceranno progressivamente. Dopo 10 anni, avresti accumulato oltre $17,000, e dopo 20 anni, il tuo investimento sarebbe cresciuto a più di $32,000. Questo effetto di crescita continua a intensificarsi con il tempo.

Applicazioni pratiche del concetto

L’interesse composto si applica in tante azioni concrete e quotidiane. La maggior parte dei conti di risparmio e dei certificati di deposito utilizza l’interesse composto per calcolare i tuoi guadagni, giusto per citare un esempio. 

Oppure, gli investimenti in azioni, obbligazioni, fondi comuni di investimento e altri veicoli finanziari possono generare guadagni tramite l’interesse composto.

I fondi pensione e i piani di risparmio pensionistico, come anche i prestiti, spesso utilizzano l’interesse composto per aiutarti a costruire un patrimonio pensionistico nel tempo.

Pensavi che andasse tutto bene… E invece no. 

C’è un cigno nero sempre in agguato.

Cosa significa “cigno nero”

Il termine “cigno nero” è diventato un concetto comune nel mondo della finanza per descrivere eventi imprevedibili e altamente rari che hanno un impatto significativo sui mercati finanziari e sull’economia globale. Coniato dallo statunitense Nassim Nicholas Taleb nel suo libro del 2007 intitolato “Il Cigno Nero: Come l’improbabile governa la nostra vita”, questo concetto ha guadagnato popolarità per descrivere eventi altamente imprevedibili, estremamente rari e con un impatto devastante sui mercati e sull’economia. Questi eventi sono talmente rari che spesso sfuggono a qualsiasi modello statistico o analisi di rischio tradizionale. L’idea chiave è che mentre è possibile prevedere e gestire i rischi ordinari, i cigni neri sono eventi che nessuno ha previsto e che spesso hanno conseguenze enormi.

Esempi di Cigni Neri in Finanza

• L’Attacco dell’11 settembre 2001: Gli attacchi terroristici dell’11 settembre 2001 negli Stati Uniti sono stati un evento altamente imprevedibile che ha avuto conseguenze enormi sui mercati finanziari globali, con crolli nelle borse e nei settori dell’aviazione e delle assicurazioni.
• La Pandemia di COVID-19: La pandemia di COVID-19 che ha colpito il mondo nel 2019-2020 è un esempio recente di un cigno nero. Nessuno aveva previsto l’entità e la diffusione globale di questa malattia e l’effetto che avrebbe avuto sull’economia e sui mercati finanziari.

Dato che i cigni neri sono eventi così rari e imprevedibili, gestirli è una sfida per tutti gli interlocutori standard della finanza. La diversificazione del portafoglio è importante, così come le assicurazioni.

Nonostante la natura imprevedibile dei cigni neri, è importante condurre un’analisi dei rischi approfondita e considerare scenari estremi come parte del processo decisionale finanziario.